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現貨市場企穩反彈“雙焦”盤面或震蕩運行

來源:中國鋼鐵新聞網時間:2022-11-25 14:06:56

  上周(11月14日—18日,下同),黑色金屬板塊整體呈現震蕩偏強走勢,原材料表現略強于成材,其中焦炭主力合約價格最高觸及2798元/噸,焦煤主力合約價格最高觸及2200元/噸。但本周一(11月21日),“雙焦”期貨板塊集體走弱,焦炭期貨價格跌至2700元/噸附近,焦煤期貨價格跌至2100元/噸附近,基本將上周的漲幅跌完。

  現貨方面,11月上旬,焦炭現貨價格3輪調降落地。隨著近期期價反彈,第4輪調降預期未能兌現,上周焦價以穩為主。本周一,部分地區焦企開始發漲價函,濕熄焦價格提漲100元/噸,干熄焦提漲110元/噸;焦炭港口貿易價格跟隨期價小幅反彈。焦煤的現貨價格表現強于焦炭,煉焦煤市場競拍情況好轉,流拍率較前幾周明顯下降,刺激煤價穩中有漲。上周煉焦煤現貨價格指數上漲3.3%,焦炭綜合絕對價格指數基本維持穩定。

  從價格運行邏輯上來看,近期期價反彈主要受到市場情緒變好的刺激,包括美國通脹數據超預期回落,美聯儲加息節奏有望放緩;國內發布進一步優化新冠肺炎疫情防控工作的20條措施,提升防控的科學性、精準性;央行發布金融16條措施支持房地產市場平穩發展等等。同時煤焦在基差修復預期的助力下,價格呈現階段性反彈趨勢。在諸多利好情緒釋放后,“雙焦”價格進一步上漲動力不足,重新受到基本面表現的制約。一方面,近期國內多地疫情形勢嚴峻,國內經濟恢復進程依然面臨疫情的阻礙;另一方面,上周二(11月15日)國家統計局發布的10月份房地產系列數據顯示,房地產開發投資完成額、本年購置土地、房屋新開工面積、商品房銷售面積等數據均出現明顯的下滑,其中包括季節性因素的影響,但更多地表現出房地產行業的低迷狀態,這也意味著黑色金屬需求在短期內很難有明顯改善。

  回到焦炭基本面上來看,目前需求端表現乏力,焦鋼企業尚處于虧損狀態,焦炭延續供需雙弱態勢。

  在焦化利潤方面,由于煉焦煤現貨價格率先企穩反彈,煉焦成本抬升后焦企虧損幅度加大。11月18日,獨立焦企平均噸焦虧損擴大至182元,周環比多虧損9元,同比多虧損176元。不過,市場對于利潤修復的預期愈加強烈,在期價走勢的指導作用下,焦企將通過提漲焦價來改善自身利潤,若煉焦煤價不跟隨焦價同步上漲,則焦企也需要至少2輪提漲來擺脫虧損現狀。數據顯示,上周獨立焦企產能利潤率約為65%,基本與上周持平,日均焦炭產量約為60萬噸,均處于歷史較低水平,焦企繼續減產的空間不大,后期焦炭供應量有望隨著利潤的修復而回升。

  上周,鋼材價格延續小幅回升態勢,鋼廠利潤得到改善。數據顯示,上周河北省唐山地區鋼廠平均噸坯虧損84元,比上周少虧損86元。但受鐵礦石價格上漲的影響,鋼廠依然沒有擺脫虧損現狀,預計給焦企讓利的空間有限。

  焦炭需求方面,上周國家統計局公布數據顯示,10月份,我國粗鋼產量為7976萬噸,環比下降8.3%,同比增長11.0%;生鐵產量為7083萬噸,環比下降4.2%,同比增長11.9%。1月—10月份,我國粗鋼產量為86057萬噸,同比下降2.2%;生鐵產量為72689萬噸,同比下降1.2%。從粗鋼控產角度來看,10月份粗鋼、生鐵產量大幅下降,緩解了年末集中壓減產量的壓力。若要實現全年粗鋼產量同比不增,則11月、12月份粗鋼產量的月均值為8610萬噸;若按照10月份生產節奏計算剩余兩個月的產量,則粗鋼全年可實現同比減產約1270萬噸。數據顯示,目前日均鐵水產量尚處于下降趨勢中,上周降至224.85萬噸,周環比下降1.96萬噸??紤]到鋼廠利潤差、終端需求表現持續低迷、貿易商冬儲情緒不高等因素,鋼廠缺乏加大生產力度的動力,預計后期需求端難以給焦價提供更多的上漲動力。

  從庫存方面來看,近兩周焦炭總體庫存在低位波動,上游庫存逐步向下游轉移。分環節來看,由于近期焦化廠的生產率較低,盡管需求下滑,焦企并沒有出現大規模的累庫現象。隨著焦價出現企穩反彈的跡象,鋼廠的采購情況較前期有所好轉,焦企端焦炭庫存下降,鋼廠端庫存可用天數增至12天以上,這也表明鋼廠陸續進入春節前的補庫階段。但考慮到鐵水產量尚處于下降趨勢中,且后期沒有明顯的回升動力,鋼廠補庫空間或有限。

  整體來看,近期國內外刺激市場情緒回暖的政策、消息已反映在盤面上,但由于基本面的表現依然較差,黑色金屬板塊上漲略顯乏力。對于“雙焦”期貨,基差修復推動期價走強的預期已經兌現,短期內“雙焦”期貨價格缺乏進一步上漲的動力,或呈震蕩走勢運行。后期現貨市場有望逐步兌現焦化利潤修復的預期。 

 

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